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002786宏观调控难以承担结构调整的重任

2020-04-24 20:53如何选股 人已围观

简介 今年的货币政策与以往不同之处在于承担了 定向调控 的任务。这一改变反映出当前 新常态 下结构调整已被置于更加重要的位置。与货币政策 增负 不同,今年的财政政策实际上是在...

宏观调控难以承担结构调整的重任  今年的货币政策与以往不同之处在于承担了“定向调控”的任务。这一改变反映出当前“新常态”下结构调整已被置于更加重要的位置。与货币政策“增负”不同,今年的财政政策实际上是在“减负”。随着一系列改革措施的出台,地方融资平台剥离政府职能的进程正在加速,模式切换导致在“4万亿”时期习惯投资拉动的财政政策很难再次成为提振经济增长的重要引擎。总的来看,当前财政与货币两大政策工具都被赋予了“调结构”的重任,但其效果却多差强人意,表现不佳。  先看货币政策,尽管央行不断创新政策工具往市场“滴灌”流动性,但距离缓解小微企业、三农融资困难的政策目标仍然较远。自今年4月25日央行首次实施“定向降准”以来,PSL、SLF、MLF等流动性投放工具也被频繁使用,综合来看实施的频率和力度并不小,但社会融资规模在一些月份仍然出现同比剧减,小微、三农融资贵融资难的困境也并未出现明显好转,不少调查显示中小企业融资问题仍是负担。而为了进一步解决融资成本居高不下的问题,央行近期出台非对称降息,并且强调这并非货币政策转向的信号,可见“定向调控”痕迹犹存。从实际效果来看,央行的“定向任务”并未完成。  再看财政政策,今年税收增速放缓的“新常态”已成定局,此前地方政府通过举债发展经济的模式面临改变,房地产市场深度调整对土地出让规模的冲击也很显著,这些因素决定“4万亿”刺激出台之后大举推进的投资拉动模式正处在转型之中。无论是举债模式,还是资金利用都将在新的政策框架下展开。而在房地产投资下滑的情况下,中央政府通过加码铁路、棚改投资等措施以对冲。尽管这些投资对于稳增长能够起到一定作用,但从量级上仍难以匹配房地产投资的下滑,加大了今年经济增长的下行压力。以此观之,财政政策稳增长的功能仍在,调结构效果则需要基建完成之后的几年时间才可能显现。  宏观政策用来调结构的政策出发点是基于当前“三期叠加”的复杂时期,常规经济周期中使用的政策难以奏效,因此需要一些非常规手段处理复杂难题。但当前中国经济调结构最大的动力不应该是宏观政策,而是深化改革。  虽然土地制度、财税体制、国企转型、金融市场等方面的深化改革在推进,但有不少突出的问题已经无法回避。尤其像过剩产能、僵尸企业、融资成本高企这些难题已经造成大量社会成本,长期积累无疑将对整体经济增长动能产生重大影响。近期在国务院常务会议发布新版“融十条”之后,在解决融资难方面改革正在加快,这意味着与之关联的金融市场改革有望提速。但僵尸企业的问题却久拖不决,至今仍有不少资源流入这些企业,如此循环将会占用更多宝贵的社会资源。在过剩产能的处理上,通过并购重组、产能输出的方式能解决部分问题,但难有明显好转。这些经济中存在的“病灶”不除,经济结构的调整将面临极大阻滞。  面对经济转型的紧迫任务,当前调结构已经被赋予重要地位,但宏观调控实际上难以承担结构调整的重任。在“新常态”下,如果经济调控区间的底线不破,深化改革应当成为调结构的重要基石。  从实效来看,无论货币还是财政政策,当前利用宏观调控进行结构调整的政策效果并不明显。相比之下,深化改革更应当成为“调结构”的重要基石,推动经济结构调整在更深层次的层面上进行。(财经网)  南方财富网微信号:southmoney

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