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商誉减值对股价的影响是什么?国债逆回购周五有什么技巧?

admin 股票知识 2019-07-19 20:20:06
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一些上市公司推进并购重组导致商誉规模急剧攀升,这为公司的未来发展带来潜在风险。

商誉的经济含义,本是企业在较长时期内获取超额利润能力的资本化价格,它与企业良好声誉、优秀的管理能力、先进生产技术等密切相关。拥有商誉,说明企业具有取得比同业平均盈利水平更高利润的能力。不过,在现实中,商誉早已脱离其本义,并购标的资产其商誉的形成和取得,并非依靠企业的声誉、优秀管理能力等,而是依靠交易对手承诺标的资产未来几年的靓丽业绩,即使标的资产质量一般,有了业绩承诺就可获得高估值,商誉概念,由此已转为上市公司购买标的资产交易价格超出可辨认净资产公允价值的差额,并非标的资产的优良信誉。

一般来讲,上市公司作为并购方,显然希望标的资产的商誉越小越好,也即并购所支出的成本越小越好。但此前几年,一些上市公司为了追逐市场热点,为了市值管理和做高股价,不惜高溢价收购,使得商誉越来越高。交易对手的高业绩承诺,刺激市场的炒作情绪,趁着股价高位,大股东、主力庄家可以逢高出货,如此运作也可大获其利,却为上市公司未来埋下商誉减值的隐患。另外,上市公司的并购交易对手,或许就是大股东的关联人,抑或两者存在隐秘利益关联。

如何应对商誉减值

目前A股上市公司通过并购已经形成了巨大的商誉,截至2016年12月31日,A股上市公司的商誉总额达到10493亿元,较2015年同比增长62%。显然,这其中的一些商誉并非货真价实,并非标的资产超乎寻常的经营盈利能力所导致,而是靠交易对手业绩吹牛、吹泡泡所形成,一旦业绩不如预期,就可能导致商誉减值。《企业会计准则第8号——资产减值》对商誉减值的处理有明确规定,比如规定企业合并所形成的商誉,至少应当在每年年度终了进行减值测试。但对商誉减值的评估,还是缺乏明确的量化标准,导致商誉减值的计提,具有较大的主观性和不确定性。

实务操作中,商誉减值测试中一些重要参数的设置,都是由公司管理层自行认定,即使参数往上往下变动一丁点,都会影响到商誉减值数额的巨大变化,由此商誉减值成为上市公司推行盈余管理的重要工具。有些上市公司收购的标的资产即使出现业绩亏损,却不计提商誉减值;而有的上市公司预计未来几年业绩都难以翻身,索性在某一年通过商誉减值让公司来个财务“大洗澡”,这样可为今后几年的业绩增长作铺垫。

商誉减值损失一经确认,在以后的会计期间内将不得转回,计提商誉减值引起的损失直接计入当期损益,大额商誉减值将直接吞噬企业经营利润,关乎投资人的切身利益。针对上市公司并购商誉形成及商誉减值存在的问题,笔者有以下建议:

首先,应控制上市公司商誉的无休止膨胀。有些上市公司多次并购,花大量真金白银换来巨大商誉资产,使商誉占净资产比例甚至超过100%,相当于净资产全都由商誉形成。由于商誉的泡沫性质,一旦泡沫破裂归零,上市公司净资产也等于归零,这将直接触碰退市红线,给投资者带来巨大风险。建议强制规定上市公司并购不能使其商誉总额超过其净资产的30%,以遏制高溢价收购行为。事实上,在主板、中小板首发管理办法中,规定发行人最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%(创业板比例可高些)。商誉与无形资产有某些相通之处,不妨借鉴这个规则,为商誉的漫无边际增长也套上紧箍咒,控制了此类商誉的高增长,也就控制住了这部分风险。

相信对于国债逆回购的风险大家都能很好去规避,但真正说到它的投资受益问题,就不得不注意一个日期:周五,因为对于国债逆回购来说周五比较特殊,那么在周五国债逆回购有何技巧可言?投资者应该怎样正确来操作?

重点:新规规定,以实际资金占款天数计息。

什么叫实际资金占款天数,就是你的钱在股票账户里所占用的天数,你股票账户里面的钱可以提现到银行卡了,就等于没有被占用!

所以很好理解了,周四操作1天国债逆回购的话,周五资金就会“被占用”,但是资金会回到股票账户中可以使用,你可以买股票、基金或继续操作国债逆回购,但你的资金就会无法取出,所以新规规定了周四的1天收益实际占用了周五、周六和周日三天的时间,所以每周四的国债逆回购其收益是按三天计算的!

国债逆回购周五技巧

那么好了,我们一起来梳理一下周五的情况!做周五1天的国债逆回购,在下一个交易日才会“被占用”,所以周一时资金“被占用”,虽然周一一大早就会回款到股票账户就可以继续做交易了,但是不能进行提现,周二才能提现,周六日是被隔过去了,所以等于是无效不算被占用,所以想让周六日也成为资金占用日,那就要周四投资。

下面说多天的国债逆回购咋算!等于是进阶喽!

其实道理一样,只是多天的国债逆回购,计算国债逆回购的天数以及资金占用的天数有可能不太一样的!举个例子!计算国债逆回购的天数就是按自然日走的,比如你周五投资,周六算1天,周日算1天。所以如果你投资三天的国债逆回购,也是可以周一到期的,收益也会只有周一的,因为周六日的资金没有算被占用,只有周四做才算。

也就是说,周五做3天的或1天的国债逆回购,其实本质是一样的,都是周一到期,得到一天的投资收益。但有个问题出来了,肯定要做1天的国债逆回购!因为3天国债逆回购的收益率一般是比一天小的,而且3天的国债逆回购的手续费也是1天的三倍。

所以由此可推,周五或是长假前一个交易日如果想做国债逆回购的话,确实不合适,但是要是做的话,做1天的是最合适的!还有一点,做国债逆回购一定是放假前倒数第二个交易日做是最划算的,能得到放假天数+1天的收益!
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